（原标题：怎样相识asml的需求下调）刘涛 ai换脸
$阿斯麦(ASML)$ 功绩基本说明是先进制程扩产需求转弱。这个和中国关联其实还不大，euv也不给中国卖，主如若台积电，intel，三星为首的先进制程玩家的扩产意愿薄弱。其实功绩这个趋势是不错猜度的。1.人人的末端需求，尤其在中高端豪侈电子上曩昔三年简直是停滞的。好意思联储从22年七月开动加息，国内也有经济压力。去不雅察国外非ai标的的soc厂商压力王人很大，不错说23年就参加“阑珊阶段”。而ai末端的需求永恒实现较弱，比起传统开荒量太小。不错说不是ai带动，先进制程曩昔几年需求是莫得大变化的。就算高算力需求强势，肥的只消台积电，而总量也难以相沿人人的半导体需求，这少量其果然之前专栏“半导体应该有我方的节拍”一文有所推崇。咫尺能看到的新案子很少，以一些物联侧、可穿着的纠正为主。2.中国半导体对国外的挤占导致的扩产需求下滑。2021年于今，$中芯国际(SH688981)$ 的产能增长了80%，这仅仅一个缩影。还有多数的二线晶圆厂，包括$晶书籍成(SH688249)$ 、荣芯等。这些给asml的功绩提供了一定振奋的不竭，也即是有需求也全是中国东谈主给的。如今国内产能扩产参加尾声，行业周期刚刚朝上回转，很难再看到如斯夸张的产能增速。但这不料味着中国产能多余，反过来扩产随便是利润开释的信号。在专栏“Hs回来的影响”也有推崇，咫尺产能对应到咱们国产soc靠近的阛阓，应该是保抓在略有盈余的景色，何况会跟着soc生态国产化再不停扩产。“东升西降”的产能篡改带来的开荒功绩预期变化，产业结构变化，企业估值变化王人应当筹议。3.回来到半导体功绩问题，咫尺咱们芯片并不是卖的不够多，正如产能接近翻倍的态势同样，咱们的缱绻公司出货量这几年一定是暴涨的。仅仅咱们的订价因为霸占阛阓的竞争导致偏低。咫尺财政刺激重燃，好意思元如果堕入二次通胀，芯片具有雄伟量属性，价钱情随事迁，利润的开荒就会极其可不雅。诚然，半导体这种劳能源密集，常识密集，成本密集，还具有周期性的高技术周期品关于投资东谈主而言需要多花些心念念。每一轮周期王人是洗牌，什么公司家具线不停创造新的竞争力，什么公司显然掉队，在近期王人越来越显然。
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